Analisa Saham Pgas | 9 Januari 2019
Trimegah Sekuritas on Perusahaan Gas Negara (PGAS) 12/28/2018
Acquiring 51% Pertagas at 18x PE
- Menurut sumber berita, PGAS menandatangani perjanjian pembelian saham dengan Pertamina (pemilik Pertagas) mengenai akuisisi 51% Pertagas. PGAS akan mengakuisisi 51% saham Pertagas (termasuk semua anak perusahaannya: PTGN, PSG, PAG, dan PKG) dengan jumlah IDR20.18trn atau setara dengan USD1.386 juta (dengan perkiraan USDIDR 14.560). Kami telah mendapatkan konfirmasi dari korelasi investor perusahaan ihwal transaksi ini.
- Dengan perkiraan keuntungan higienis Pertagas FY18 sebesar USD150juta (Pertagas melaporkan keuntungan higienis USD141juta di FY17), transaksi tersebut menyiratkan 18,2x PE 2018F. Ini positif alasannya ialah evaluasi tersirat lebih rendah dari kesepakatan sebelumnya pada 18 Juni dari 24x PE. Dalam laporan kami sebelumnya, kami menyatakan bahwa nilai transaksi tidak akan melebihi nilai ekuitas 50% PGAS untuk menghindari persyaratan persetujuan minoritas atas transaksi dalam rapat pemegang saham dengan evaluasi maksimum 21,5x PE 2018F. Rupanya, nilai transaksi 15% lebih rendah dari yang kami harapkan.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp3,000
Acquiring 51% Pertagas at 18x PE
- Menurut sumber berita, PGAS menandatangani perjanjian pembelian saham dengan Pertamina (pemilik Pertagas) mengenai akuisisi 51% Pertagas. PGAS akan mengakuisisi 51% saham Pertagas (termasuk semua anak perusahaannya: PTGN, PSG, PAG, dan PKG) dengan jumlah IDR20.18trn atau setara dengan USD1.386 juta (dengan perkiraan USDIDR 14.560). Kami telah mendapatkan konfirmasi dari korelasi investor perusahaan ihwal transaksi ini.
- Dengan perkiraan keuntungan higienis Pertagas FY18 sebesar USD150juta (Pertagas melaporkan keuntungan higienis USD141juta di FY17), transaksi tersebut menyiratkan 18,2x PE 2018F. Ini positif alasannya ialah evaluasi tersirat lebih rendah dari kesepakatan sebelumnya pada 18 Juni dari 24x PE. Dalam laporan kami sebelumnya, kami menyatakan bahwa nilai transaksi tidak akan melebihi nilai ekuitas 50% PGAS untuk menghindari persyaratan persetujuan minoritas atas transaksi dalam rapat pemegang saham dengan evaluasi maksimum 21,5x PE 2018F. Rupanya, nilai transaksi 15% lebih rendah dari yang kami harapkan.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp3,000